Zcash’in Bitcoin’e benzer değerlemeye ulaşma ihtimali mercek altında. Analist filbfilb’in modeli, ZEC için mevcut ve olası fiyat senaryolarını ortaya koyuyor.
Zcash’in (ZEC) son dönemde yaşadığı güçlü yükseliş, kripto piyasasında Bitcoin (BTC) ile arasındaki benzerliklerin yeniden gündeme gelmesine neden oldu. Her iki varlığın da maksimum arzının 21 milyon olması dikkat çekse de, deneyimli analist filbfilb bu benzerliğin tek başına ZEC’in Bitcoin’e yakın bir değerlemeyi hak ettiği anlamına gelmediğini belirtiyor.
Analist, Zcash’in Bitcoin karşısındaki gerçek ağ değerini ölçebilmek için işlem aktivitesi, transfer edilen değer, dolaşımdaki arz ve iki ağın uzun vadede birbirine yaklaşma ihtimalini dikkate alan farklı modeller geliştirdi.
Zcash’in mevcut aktivitesi ne söylüyor?
Zcash’in dolaşımdaki arzı 17 milyon adede yaklaşmış durumda. Bu miktar, Bitcoin’in arz üretiminde daha önce ulaştığı bir döneme oldukça yakın. Ancak filbfilb, Bitcoin’in o dönemdeki piyasa değerini doğrudan ZEC’e uygulamak yerine iki ağ arasındaki kullanım farkını hesaba katıyor.
Bitcoin’in aynı arz aşamasında gerçekleştirdiği işlem aktivitesiyle karşılaştırıldığında Zcash’in oranı yaklaşık yüzde 3,71 seviyesinde kalıyor. Bu oran Bitcoin’in söz konusu dönemdeki piyasa değerine uygulandığında ZEC için yaklaşık 254 dolarlık bir değer ortaya çıkıyor.
Güncel ağ verileri üzerinden yapılan ikinci hesaplamada ise Zcash’in işlem sayısının Bitcoin’in yaklaşık yüzde 1,01’i seviyesinde olduğu görülüyor. Bitcoin’in mevcut piyasa değeri baz alındığında bu model ZEC için yaklaşık 944 dolarlık bir değerlemeye işaret ediyor.
Her iki sonuç da Zcash’in son dönemde ulaştığı yaklaşık 1.300 dolarlık zirvenin altında bulunuyor.
Zcash’in gizlilik özelliği hesabı değiştiriyor
Filbfilb’in modelindeki önemli noktalardan biri ise yalnızca işlem sayısına bakmanın Zcash için yeterli olmayabileceği. Çünkü bir ağdaki 10 dolarlık transfer ile 10 milyon dolarlık transfer, işlem sayısı açısından aynı şekilde değerlendirilir.
Zcash’in gizlilik odaklı yapısı da hesaplamayı daha karmaşık hale getiriyor. Shielded işlemlerde transfer miktarları dışarıdan görülemediği için analist bazı varsayımlar kullanıyor.
Modelde işlemlerin yaklaşık yüzde 58’inin shielded olduğu ve bu işlemlerdeki ortalama transfer değerinin görünür işlemlerle benzer olduğu varsayılıyor. Bu yaklaşım sonucunda Zcash’in, Bitcoin’in karşılaştırılan dönemindeki transfer değerinin yaklaşık yüzde 12,34’üne ulaştığı hesaplanıyor.
İşlem aktivitesi ve transfer değerinin eşit ağırlıkla birleştirilmesi ise Zcash’in Bitcoin karşısındaki ağ gelişiminin yaklaşık yüzde 8,03 seviyesinde olduğunu gösteriyor.
Bitcoin ile yakınsama ZEC için kritik
Modelin en dikkat çekici bölümü, Zcash’in gelecekte Bitcoin’in ağ değerinden daha büyük bir pay yakalaması ihtimalinde ortaya çıkıyor. Bitcoin’in mevcut ağ değerinin uzun vadede ulaşılabilecek bir referans noktası olduğu varsayılırsa, yalnızca işlem sayısını dikkate alan model ZEC için yaklaşık 3.457 dolarlık bir değer ortaya koyuyor.
İşlem aktivitesi ile gizlilik nedeniyle düzeltilmiş transfer değerinin birlikte değerlendirilmesi halinde ise teorik değer yaklaşık 7.480 dolara yükseliyor. Bitcoin’in ağ değerinin yüzde 25’inin Zcash tarafından yakalanması senaryosunda yaklaşık 1.870 dolar, yüzde 50’lik payda ise yaklaşık 3.740 dolar hesaplanıyor.
Ancak bu rakamların birer fiyat hedefi olmadığı özellikle vurgulanıyor. Modeller; iki ağın teknik mimarisindeki farklılıklar, shielded işlemlerin gerçek transfer değerinin ölçülememesi ve kullanılan varsayımlar nedeniyle önemli belirsizlikler içeriyor.
Sonuç olarak ZEC’in mevcut seviyeleri, yalnızca bugünkü ağ aktivitesi Bitcoin ile karşılaştırıldığında yüksek görünüyor. Zcash’in bu değerlemeyi sürdürebilmesi ise gelecekte Bitcoin ile arasındaki kullanım ve ağ değeri farkını ne ölçüde kapatabileceğine bağlı olacak.
