ABD tahvil faizleri yüzde 5’e yaklaşırken Bitcoin baskı altında. Ancak artan borç ve olası mali genişleme, BTC için uzun vadede yeni bir fırsat yaratabilir.
ABD tahvil piyasasında artan getiriler ve yeniden güçlenen enflasyon baskısı, Bitcoin için kısa vadede riskli bir tablo ortaya koyuyor. Ancak artan bütçe açıkları ve olası genişleyici politikalar, uzun vadede BTC için farklı bir hikâyeye işaret edebilir.
ABD’de enflasyonist baskıların yeniden güç kazandığına yönelik işaretler artıyor. Ağustos ayına ilişkin Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verisinin yıllık bazda yüzde 5,4 yükselmesi, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken, petrol fiyatlarındaki yükseliş de ekonomik görünümü daha karmaşık hale getiriyor.
Brent petrolün 100 doların üzerine çıkması ve Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin devam etmesi, enflasyonun daha uzun süre yüksek kalabileceği endişelerini güçlendiriyor. Bu durum, ABD Merkez Bankası’nın (FED) para politikasını gevşetmesini zorlaştırırken, piyasalarda faiz artışı beklentilerinin de yükselmesine neden oluyor.
Tahvil getirileri Bitcoin’i baskılıyor
ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi yüzde 5 seviyesine yaklaşırken, yükselen tahvil faizleri riskli varlıklar açısından önemli bir baskı unsuru oluşturuyor.
Tahvil getirilerinin yükselmesi, yatırımcıların daha düşük riskli devlet tahvillerinden cazip getiri elde etmesini sağlıyor. Bu nedenle Bitcoin gibi volatil ve riskli varlıklara yönelik talep kısa vadede zayıflayabiliyor.
Bu gelişmeler, Bitcoin’in daha önce 65 bin dolar seviyelerinin altından 82 bin dolara kadar gerçekleştirdiği yükselişin neden devam etmekte zorlandığını da açıklayabilir. BTC, 82 bin dolar bölgesindeki ivmesini koruyamazken son haftalarda daha sıkışık bir fiyat hareketi sergiliyor.
Ancak tahvil piyasasındaki gelişmelerin Bitcoin açısından yalnızca negatif okunması gerektiğini söylemek mümkün değil.
Hazine’nin tahvil hamleleri dikkat çekiyor
ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvillere yönelik geri alım programı da piyasaların yakından izlediği gelişmeler arasında bulunuyor.
Hazine, Ağustos ayında uzun vadeli tahvil geri alımlarını operasyon başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara yükseltmişti. Bu hamlenin ardından uzun vadeli tahvil getirilerinde gerileme ve dolarda zayıflama görülürken, Bitcoin de yükseliş kaydetmişti.
Hazine daha sonra geri alım miktarını 6 milyar dolara çıkardı. Bu adımlar, uzun vadeli tahvil piyasasındaki likidite koşullarını desteklemeye yönelik müdahalelerin giderek büyüdüğünü gösteriyor.
Bunun yanında ABD Başkanı Donald Trump’ın, Cumhuriyetçilerin Kongre’deki kontrolünü koruması halinde yetişkin Amerikalılara 5 bin dolarlık ödeme yapılması yönündeki önerisi de ekonomik tartışmaların merkezine yerleşti.
Söz konusu planın hayata geçirilmesi halinde maliyetin yaklaşık 1,20 trilyon ile 1,35 trilyon dolar arasında olabileceği tahmin ediliyor. Bunun gerçekleşmesi ise Kongre’nin onayını gerektiriyor.
Bitcoin için asıl hikâye daha sonra başlayabilir
Kobeissi Letter analistleri, mevcut tabloyu oldukça sıra dışı olarak değerlendiriyor. Bir tarafta yüksek enflasyon nedeniyle FED’in faizleri düşürmesi zorlaşırken, diğer tarafta artan bütçe açıkları ve yükselen faiz giderleri hükümet üzerinde daha düşük borçlanma maliyetleri yönünde baskı oluşturuyor.
Bu iki zıt dinamik, kısa vadede Bitcoin için ciddi bir risk yaratabilir. Enflasyonun yükselmeye devam etmesi ve FED’in faiz artırımlarına yönelmesi durumunda tahvil getirileri daha da yukarı çıkabilir. Böyle bir senaryo, BTC üzerinde ek satış baskısı yaratabilir.
Ancak mali baskıların giderek büyümesi, uzun vadede farklı bir tablo ortaya çıkarabilir. Hükümetin ekonomiyi desteklemek için daha fazla müdahaleye yönelmesi, finansal koşulların gevşemesi veya kamu harcamalarının genişlemesi halinde Bitcoin, altın ve hisse senetleri gibi arzı sınırlı ya da enflasyona karşı korunma aracı olarak görülen varlıklar bundan fayda sağlayabilir.
Dolayısıyla tahvil piyasasındaki mevcut tablo Bitcoin açısından doğrudan yükseliş sinyali vermiyor. Aksine, önümüzdeki dönemde BTC için daha zorlu bir süreç yaşanması mümkün. Ancak artan borç yükü, bütçe açıkları ve olası genişleyici mali politikalar, uzun vadede Bitcoin’in değer önerisini yeniden güçlendirebilecek koşulları oluşturabilir.
Özetle: Bitcoin için kısa vadede yüksek tahvil getirileri ve güçlü enflasyon baskısı negatif görünürken, uzun vadede artan mali riskler ve olası politika müdahaleleri BTC lehine yeni bir hikâye yaratabilir.
