Strategy, yeni sermaye çerçevesiyle nakit rezervlerini 3 milyar dolara çıkararak likiditesini güçlendirdi. Ancak şirketin uzun vadeli Bitcoin stratejisi üzerindeki belirsizlik sürüyor.
ABD merkezli iş zekâsı şirketi Strategy, kısa vadeli finansal riskleri azaltmak amacıyla hayata geçirdiği yeni sermaye yönetimi modeliyle likidite pozisyonunu önemli ölçüde güçlendirdi. Ancak analistler, şirketin uzun vadeli Bitcoin stratejisinin hâlâ netleşmediğine dikkat çekiyor.
Zincir üstü veri analiz platformu CryptoQuant, 14 Temmuz’da yayımladığı değerlendirmede, Strategy’nin yeni Digital Credit Capital Framework (Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi) sayesinde kısa vadeli finansal baskıları önemli ölçüde hafiflettiğini belirtti. Buna karşın raporda, şirketin gelecekte Bitcoin alımlarını nasıl yöneteceğine ilişkin belirsizliklerin devam ettiği ifade edildi.
Yeni sermaye çerçevesiyle nakit rezervleri güçlendirildi
CryptoQuant, 23 Haziran’da yayımladığı önceki analizinde Strategy’nin Bitcoin alımlarını sürdürürken nakit rezervlerinin hızla azaldığını ve mevcut kaynakların tercihli hisse temettülerini yalnızca yaklaşık 14 ay finanse edebileceğini öngörmüştü.
Bu değerlendirmelerin ardından şirket, 29 Haziran’da Digital Credit Capital Framework programını devreye aldı. Yönetim kurulu tarafından onaylanan plan kapsamında ABD doları rezerv hedefi önce 2,55 milyar dolar olarak belirlenirken, daha sonra yaklaşık 3 milyar dolara yükseltildi.
Program çerçevesinde STRC temettü oranı yüzde 12’ye çıkarılırken, tercihli menkul kıymet ihracı ve MSTR hisselerinin geri alımı için ayrı ayrı 1 milyar dolara kadar yetki verildi. Ayrıca oluşturulan Bitcoin Monetization Programı ile şirket, rezervlerini ve finansman ihtiyacını desteklemek amacıyla 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin satışı yapabilme esnekliği kazandı.
Bitcoin alımları durdu, nakit gücü arttı
CryptoQuant’a göre Strategy, yeni plan kapsamında 29 Haziran ile 5 Temmuz tarihleri arasında yaklaşık 216 milyon dolar değerinde 3.588 BTC sattı. Aynı dönemde şirket, MSTR hisseleri üzerinden gerçekleştirilen piyasa içi satış programıyla 466,7 milyon dolar ek kaynak sağladı.
Bu adımların ardından şirketin nakit rezervi yaklaşık 1,44 milyar dolardan 3 milyar dolara yükseldi. Böylece tercihli hisse temettülerini karşılama süresi de yaklaşık 29 aya çıktı.
Strategy, bu süreçte yeni Bitcoin alımlarını durdurarak toplam 843.775 BTC seviyesindeki varlığını korumayı tercih etti.
Uzun vadeli Bitcoin stratejisi belirsizliğini koruyor
CryptoQuant, güçlenen likidite yapısının piyasada olumlu karşılandığını belirtti. STRC hisseleri haziran ayında gördüğü yaklaşık 75 dolarlık dip seviyeden 88 dolar civarına yükselse de hâlâ 100 dolarlık nominal değerinin altında işlem görüyor.
Bununla birlikte analistler, şirketin Bitcoin alımlarına ne zaman yeniden başlayacağına dair herhangi bir yol haritası sunmadığını vurguluyor. Ayrıca Bitcoin Monetization Programı’nın ağırlıklı olarak temettü ödemeleri, nakit rezervleri ve hisse geri alımlarına odaklandığı, buna karşın uzun vadeli Bitcoin alım-satım stratejisinin nasıl şekilleneceğinin henüz açıklığa kavuşmadığı ifade ediliyor.
