MSCI endekslerinden çıkarılma riskiyle karşı karşıya olan Strategy için Wall Street’te yükseliş beklentisi sürüyor. CryptoQuant CEO’su riskin fiyatlandığını savunuyor.
Bitcoin’in en büyük kurumsal yatırımcısı Strategy, MSCI endekslerinden çıkarılma ihtimali nedeniyle yeni bir baskıyla karşı karşıya. Böyle bir kararın şirket hisselerinde milyarlarca dolarlık fon çıkışına yol açabileceği değerlendirilirken CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju, riskin büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını savunuyor.
Strategy’nin kurucu ortağı ve eski CEO’su Michael Saylor da MSCI’ın yaklaşımının şirket açısından belirleyici olmadığını düşünüyor.
MSCI kararı Strategy hisselerini nasıl etkileyebilir?
MSCI, faaliyet yapısı bakımından “operasyonel olmayan” şirketleri hedef alan yeni endeks uygunluk kurallarını kesinleştirdi. Düzenleme, bilançosunda büyük miktarda dijital varlık bulunduran Strategy ve Metaplanet gibi şirketlerin MSCI Global Investable Market endekslerinden çıkarılma ihtimalini gündeme getirdi. Etkilenecek şirketlere ilişkin nihai listenin 11 Kasım’da açıklanması, yeni metodolojinin ise 30 Kasım kapanışında yürürlüğe girmesi bekleniyor.
JPMorgan analistleri, Strategy’nin endekslerden çıkarılması durumunda MSTR hisselerinde yaklaşık 2,8 milyar dolarlık pasif fon çıkışı yaşanabileceğini öngörmüştü. Endeksleri takip eden fonların portföylerini ilgili ölçütlere göre yeniden düzenlemesi, böyle bir kararın hisse üzerinde satış baskısı oluşturmasına neden olabilir.
Ancak CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju, söz konusu riskin piyasa tarafından büyük ölçüde hesaba katıldığını düşünüyor. Ju’ya göre MSCI meselesi, Strategy’nin uzun vadeli değerini belirleyen temel unsurlardan ziyade fon akışlarıyla ilgili bir risk olarak değerlendirilmeli.
Wall Street’in Strategy için fiyat hedefleri yüksek
Ki Young Ju, endekslerden çıkarılma tartışmalarına rağmen bazı büyük finans kuruluşlarının Strategy için yüksek fiyat hedeflerini koruduğuna dikkat çekti.
Ju’nun paylaştığı değerlendirmeye göre Citigroup’un MSTR için fiyat hedefi 240 dolar, Barclays’in 175 dolar ve B. Riley’nin 195 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu hedeflerin genel olarak aşağı çekilmek yerine yükseltilmiş olması, Ju’nun MSCI riskine ilişkin değerlendirmesini destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.
CryptoQuant CEO’su, Strategy’nin finansal konumunu değerlendirirken şirketin piyasa değeri ile elindeki Bitcoin varlıklarının net değeri arasındaki ilişkiye de işaret etti. Ju’ya göre bu oranın yaklaşık 1 seviyesinde olması, STRC adlı imtiyazlı hisse senedinin nominal değerine yakın işlem görmesi ve temettü yükümlülüklerini karşılamak için milyarlarca dolarlık rezerv bulunması, MSCI tartışmasından daha önemli göstergeler arasında.
Bu değerlendirme, endekslerden çıkarılma riskinin ortadan kalktığı anlamına gelmiyor. Olası kararın MSTR üzerindeki etkisi, fonların vereceği tepkinin yanı sıra Bitcoin fiyatına ve şirketin finansal yapısına bağlı olacak.
Saylor, MSCI’ın Bitcoin yaklaşımını eleştirdi
Strategy’nin kurucu ortağı ve eski CEO’su Michael Saylor da MSCI’ın şirketi endekslerden çıkarma ihtimalini önemsiz gördüğünü açıklamıştı. MSCI kuralları kesinleştirmeden önce Bloomberg’e konuşan Saylor, konunun şirket açısından sanıldığı kadar önemli olmadığını belirtti.
Saylor, MSCI’ın şirketlerin varlıklarını sınıflandırma biçimini de eleştirdi. Petrol, doğal gaz, arazi ve makine gibi varlıkların şirket sermayesinin bir parçası kabul edilirken Bitcoin’in farklı değerlendirilmesini sorgulayan Saylor, bu yaklaşımın öznel bir değer yargısına dayandığını savundu.
MSCI’ın tutumunu kötü bir emsal olarak nitelendiren Saylor, dijital varlıkların gelecekte finans dünyasında önemli bir yer tutacağını ve bu eğilimin endeks sağlayıcılarının kararlarından bağımsız olduğunu ifade etti.
Buna karşın piyasa, Saylor’ın açıklamalarına rağmen satış baskısından kaçamadı. MSTR hisseleri perşembe günü 151 doların üzerine çıktıktan sonra cuma günü sert geriledi ve seansı 137 doların altında tamamladı.
Strategy’nin Bitcoin varlıkları 848 bin BTC’yi aştı
Strategy, kurumsal şirketler arasında en fazla Bitcoin tutan kuruluş olmayı sürdürüyor. Şirketin 12 Ekim’de duyurduğu son alımın ardından Bitcoin varlığı 848.250 BTC’ye ulaştı.
MSCI’ın nihai kararı, Strategy hisselerine yatırım yapan pasif fonların pozisyonlarını nasıl şekillendireceği açısından önem taşıyor. Bununla birlikte endekslerden çıkarılma ihtimali tek başına şirketin uzun vadeli performansını belirlemiyor. Bitcoin fiyatındaki değişimler, şirketin finansman koşulları ve dijital varlık stratejisi de MSTR hisselerinin yönü üzerinde etkili olmaya devam edecek.
