Japon tahvil faizlerinin yükselmesine bağlı olarak yen cinsinden ucuz borçlanma ve bu fonları yurtdışındaki yüksek riskli varlıklara yatırma seçeneği gitgide cazibesini yitiriyor.
Amiral kripto para birimi Bitcoin’in (BTC) bir sonraki büyük fiyat düşüşünün, diğer nedenlerden ziyade Japonya’daki sıkılaşan likidite koşullarından kaynaklanabileceği belirtiliyor.
Ünlü analist Ted Pillows, yükselen Japon tahvil getirilerinin küresel piyasalara dalga etkisi yaratabilecek ve dijital varlıkları olumsuz etkileyebilecek potansiyel bir tetikleyici olabileceğini söne sürüyor.
Japonya’daki getiriler ve küresel likidite baskısı
Pillows, X platformunda yaptığı paylaşımda, Japonya’nın uzun süredir devam eden düşük faiz ortamının değişmeye başladığını ve uzun vadeli tahvil getirilerindeki artışın ülkenin finansal sistemine baskı oluşturduğunu belirtti. Borçlanma maliyetlerindeki artışın mevcut tahvillerin değerinin düşmesine neden olduğunu ve bunun da bankaları ve emeklilik fonlarını zarara maruz bıraktığını vurgulayıp ekledi:
“Bu zararlar güveni azaltıyor ve kurumların para konusunda daha temkinli davranmasına neden oluyor.”
Artan temkinlilik ve güven eksikliği, genellikle analistin “likidite sıkılaşması” olarak adlandırdığı, sistemde daha az para akışının olduğu bir sürece yol açıyor.
Tarihsel olarak Japonya, yatırımcıların çok daha ucuz olan yen cinsinden borçlanıp bu parayı yurt dışındaki yüksek riskli varlıklara yatırmasını içeren, yen carry trade olarak bilinen işlemler yoluyla küresel likiditede büyük bir rol oynamıştır. Ancak Pillows’a göre, getirilerin yükselmesi nedeniyle bu strateji cazibesini yitiriyor ve yatırımcılar fonlarını geri çekiyor. Sonuç olarak bu değişim, kripto paralar da dahil olmak üzere küresel piyasalardaki likiditeyi azaltabilir.
Piyasa gözlemcisi, “Likidite daraldığında, insanlar riski azaltır ve kripto gibi volatil varlıkları satar.” dedi ve ekledi: “Bu nedenle, bu dönemlerde BTC ve özellikle altcoinler sıklıkla değer kaybeder.”
Sermaye akışındaki bu değişim, yılın başlarında 30 yıllık Japon devlet tahvili (JGB) faizinin tek bir seansta 30 baz puanlık bir sıçrama göstererek 1999’da tahvilin piyasaya sürülmesinden bu yana en yüksek seviyeye ulaşmasıyla kendini göstermişti. Bu gelişme, Japonya Başbakanı Sanae Takaichi’nin Şubat ayında yapılacak erken seçimler öncesinde kamu harcamalarının artırılması ve eş zamanlı vergi indirimleri çağrısında bulunmasının ardından gerçekleşmişti.
Seçimler, Takaichi’ye güçlü bir yetki verdi. O dönemde gözlemciler, Başbakan’ın mali politikalarının yol açabileceği daha sıkı küresel likidite ortamı nedeniyle bunun kısa vadede BTC için olumsuz bir gelişme olduğunu belirtmişti.
Zayıflayan zincir üstü sinyaller baskı yaratıyor
Pillows’un endişesi, Bitcoin’in son dönemde 65.000 doların altına düşmesi ve ardından yeniden 68.000 dolara yakın seviyelere yükselmesi gibi piyasa hareketleriyle aynı zamana denk geliyor;
Bu değişiklikler, ABD Başkanı Donald Trump’ın durum hakkında düzenli olarak yaptığı yorumlar da dahil olmak üzere, Orta Doğu’da devam eden çatışmayla bağlantılıydı. Bu nedenle BTC, özellikle 72.000 dolar civarındaki direnci aşamayınca, daha yüksek seviyeleri korumakta zorlandı.
Yazım esnasında kripto para birimi 68.000 dolar seviyesinin biraz altında işlem görüyor ve Ekim 2025’teki tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 46’sının altında kalıyor. Bu arada, CryptoQuant yazarı Sunny Mom, Ocak ayında fiyatları destekleyen balina birikiminin artık negatife dönmesiyle Bitcoin’in zincir içi yapısında bir sapma oluştuğunu belirtti.
Ayrıca, toplam borsa girişlerine göre ticaret platformlarına gelen büyük girişleri ölçen Borsa Balina Oranı, son üç ayda istikrarlı bir şekilde yükseliyor ve 30 günlük ortalaması şu anda 0,6’ya yaklaşıyor. Geçmişte, yüksek değerler genellikle satış baskısı piyasayı vurmadan hemen önce görülürdü.
