Sistem açığı kaynaklı sermaye çıkışlarının ardından AAVE’yi aşırı bir korku havası sarmış durumda, ancak tarihsel olarak piyasa dip noktalarıyla ilişkilendirilen balina emir kümeleri yeniden ortaya çıkıyor.
AAVE, 18 Nisan’da KelpDAO’nun rsETH köprüsünde meydana gelen sistem açığının ardından yakın tarihindeki en dalgalı dönemlerinden birini yaşıyor. Saldırganlar, çalınan varlıkları Aave V3’te teminat olarak kullanarak yaklaşık 196 milyon dolarlık wrapped ETH borç aldı ve protokolü kötü borçla baş başa bıraktı.
Olayın hemen ardından, 48 saat içinde platformdan yaklaşık 8,45 milyar dolar çıkarken, AAVE mevduatlarında keskin bir daralma kaydetti. AAVE tokeni o zamandan beri yüzde 17 değer kaybetti ve şu sıralar 92 dolar civarında işlem görüyor.
Panik mi, fırsat mı?
Bu gelişmelere rağmen, kripto analitik platformu CryptoQuant zincir üstü ve piyasa verilerinden ortaya çıkan önemli bir eğilime dikkat çekti. Analitik şirketi, toplam hacmi işlem sayısına bölerek gerçekleştirilen spot işlemlerin ortalama büyüklüğünü ölçen Aave’nin Spot Ortalama İşlem Büyüklüğü (Spot Average Order Size) göstergesinin, “Büyük Balina İşlemleri” kategorisinde yüksek değerler gösterdiğini belirtti.
2022 sonundan bu yana elde edilen tarihsel veriler, bu tür balina faaliyetlerinin kümelerinin, AAVE fiyatındaki yerel veya daha geniş piyasa dip seviyeleriyle tutarlı bir şekilde uyumlu olduğunu gösteriyor. Bu durumlar, 2022 ayı piyasası dip seviyelerinde, 2023 ortasındaki konsolidasyon aşamalarında, 2024 boyunca yaşanan düzeltmelerde ve tekrar 2025 başında gözlemlendi.
Bu formasyonlar anında bir ters dönüşü garanti etmese de, genellikle olumlu risk-getiri bölgelerini işaret etmiştir.
Piyasa duyarlılığı göstergeleri, 2022’deki düşüş dönemindekine benzer şekilde artan korku seviyelerini yansıtırken, balina emir hacmi yeniden yükseldi; bu da potansiyel bir birikim eğilimini işaret ediyor. CryptoQuant, sonucun belirsizliğini koruduğunu eklerken, benzer koşulların daha önce stratejik alımları çektiğini açıkladı.
Şirket ayrıca, piyasa katılımcılarının Aave’nin tahmini 196 milyon dolarlık açığı için Umbrella rezerv kapsamının çözümünü ve yüksek balina aktivitesinin 85 ila 95 dolar aralığında devam edip etmediğini izlemesi gerektiğini belirtti.
Aave likidite krizi
Genel bir bakışla, kripto analisti Duo Nine, güvenlik açığı olayının ardından Aave’deki koşulları son derece gergin olarak nitelendirirken, birçok temel havuzun yüzde 100 kullanım oranına ulaştığını ve bunun da kullanıcıların fonlarını çekmelerini fiilen engellediğini belirtti. Duo Nine, KelpDAO ile bağlantılı rsETH olayının ardından büyük yatırımcıların protokoldan hızla milyarlarca dolarlık para çektiğini ve bunun da ETH, USDT ve USDC gibi başlıca havuzlardaki likiditeyi hızla tükettiğini açıkladı. Sonuç olarak, erken çıkmayan kullanıcılar varlıklarına erişemez hale geldi.
ETH piyasası yüzde 100 kullanım oranına ulaştı; bu durum sadece para çekme işlemlerini engellemekle kalmadı, aynı zamanda fiyatlarda keskin dalgalanmalar olması durumunda protokolün likidasyon gerçekleştirme kabiliyetini de sınırlayarak, ek kötü borç riskini artırdı. Zamanla aynı sorun stablecoin piyasalarına da sıçradı ve bu da daha fazla fonun kilitli kalmasına neden oldu. Piyasa yorumcusuna göre, bazı kullanıcılar kilitli pozisyonlarına karşı borç alarak ve zararı kabul ederek çıkmaya çalışırken, diğerleri Uniswap gibi platformları kullanarak tokenize varlıkları sattı.
Sisteme giren herhangi bir yeni likidite, genellikle saniyeler içinde hızla ortadan kaldırıldı.
