İngiltere, 2027’de ilk tokenleştirilmiş devlet tahvilini ihraç etmeye hazırlanıyor. Ancak projenin başarısı, blokzincir tabanlı güvenilir ödeme altyapısının oluşturulmasına bağlı.
İngiltere Hazine Bakanlığı (HM Treasury), ülkenin ilk tokenleştirilmiş devlet tahvili ihracını 2027’nin ilk çeyreğinde gerçekleştirmeyi hedefliyor. Ancak projenin hayata geçebilmesi için en kritik engel olarak, işlemlerin blokzincir üzerinde güvenli nakit mutabakatıyla tamamlanmasını sağlayacak ödeme altyapısının oluşturulması öne çıkıyor.
Hazine’nin Digital Gilt Instrument (DIGIT) adını verdiği pilot proje, dağıtık defter teknolojisinin (DLT) sermaye piyasalarında maliyetleri düşürüp operasyonel verimliliği artırıp artıramayacağını test edecek. İlk kez 2024 yılında duyurulan proje kapsamında, Şubat 2026’da yapılan değerlendirme sonucunda HSBC’nin Orion platformu tercih edildi.
16 Temmuz’da yayımlanan Hazine güncellemesine göre HSBC, Digital Securities Sandbox kapsamında ikinci aşama onayını alarak canlı dijital menkul kıymet saklama hizmeti sunmaya yetki kazanan ilk kuruluş oldu. İlk DIGIT ihracının, gerekli şartların tamamlanması halinde 2027’nin ilk çeyreği sona ermeden Orion platformu üzerinden gerçekleştirilmesi planlanıyor. Maliye Bakanı Rachel Reeves ise pilotun başarılı olması durumunda yeni dijital tahvil ihraçlarının da gündeme gelebileceğini açıkladı.
HSBC, Reuters’a yaptığı açıklamada Orion platformunun bugüne kadar devletler, merkez bankaları, şirketler ve finans kuruluşları için 3,5 milyar doların üzerinde dijital tahvil ihracına ev sahipliği yaptığını belirtti. Projenin hukuki danışmanlığı ise Ashurst LLP tarafından yürütülecek. Tahvilin ayrıca London Stock Exchange Group bünyesinde işlem görmesi planlanıyor. Böylece İngiltere, dijital devlet tahvili ihraç eden ilk büyük gelişmiş ekonomi olmayı hedefliyor.
En büyük sorun blokzincir üzerinde ödeme altyapısı
Uzmanlara göre tokenleştirilmiş tahvillerin yaygınlaşmasının önündeki temel engel, dijital menkul kıymetlerle eş zamanlı çalışabilecek güvenilir bir ödeme sisteminin henüz oluşturulamamış olması. Blokzincir üzerinde standartlaşmış ödeme mekanizmalarının, düzenlenmiş sterlin stablecoin’lerinin ve net yasal çerçevenin eksikliği nedeniyle yatırımcılar hâlâ geleneksel bankacılık altyapısına bağımlı kalabiliyor.
Fireblocks Küresel Merkez Bankaları ve Finansal Piyasa Altyapıları Başkanı Varun Paul, CoinDesk’e yaptığı değerlendirmede, dijital tahvillerin anında mutabakat sağlayabileceğini ve teminatların farklı platformlar arasında gecikme yaşanmadan transfer edilmesine olanak tanıyabileceğini söyledi.
İngiltere Merkez Bankası çözüm arıyor
İngiltere Merkez Bankası (BoE) ile Finansal Davranış Otoritesi (FCA), yayımladıkları ortak çalışmada DIGIT için uygun ödeme çözümlerinin geliştirilmesi konusunda birlikte çalışacaklarını açıkladı. Kurumlar ayrıca dijital tahvilin gelecekte merkez bankasının para politikası operasyonlarında teminat olarak kullanılabilmesini de değerlendiriyor.
BoE Başkanı Andrew Bailey de dijital devlet tahvilinin merkez bankası işlemlerinde teminat olarak kabul edilmesi için çalışmalar yürütüldüğünü belirtti. Bankanın 2027 yılında menkul kıymet ve teminat altyapısını yenilemesi, ilerleyen dönemde tokenleştirilmiş varlık platformlarıyla doğrudan bağlantı kurulmasının önünü açabilir.
Merkez bankası parasıyla blokzincir üzerinde eş zamanlı ödeme yapılmasını sağlayacak senkronizasyon sisteminin ise 2028 yılında devreye alınması hedefleniyor. Bu nedenle DIGIT’in ilk ihracında, düzenlenmiş stablecoin’ler ve tokenleştirilmiş banka mevduatları gibi özel sektör çözümlerinin geçici rol üstlenmesi bekleniyor.
Dijital tahvil İngiltere’nin borçlanmasına katkı sağlayabilir
Varun Paul, siyasi değişimlere rağmen HM Treasury, İngiltere Merkez Bankası ve FCA’nın projeye güçlü destek vermeyi sürdüreceğini düşünüyor. Paul’a göre dijital devlet tahvilleri yalnızca mevcut sistemin dijital versiyonu olmayacak; sermayenin finansal piyasalarda hareket etme biçimini de değiştirecek.
Yaklaşık 3 trilyon sterlinlik kamu borcu bulunan İngiltere için tokenleştirilmiş devlet tahvilleri, yatırımcı talebini artırabilecek yeni bir araç olarak görülüyor. Ayrıca akıllı sözleşmeler sayesinde kupon ödemeleri, teminat transferleri ve diğer işlem sonrası süreçlerin otomatik hale gelmesiyle maliyetlerin önemli ölçüde düşmesi bekleniyor.
İngiltere Merkez Bankası ayrıca RTGS ve CHAPS ödeme sistemlerinin çalışma saatlerini genişleterek gelecekte 7/24’ye yakın bir ödeme altyapısı oluşturmayı planlıyor. Yetkililere göre bu adım, sürekli çalışan dijital varlık ekosisteminin ihtiyaçlarını karşılamak açısından kritik önem taşıyor.
Yaklaşık 3 trilyon sterlinlik kamu borcu bulunan İngiltere için İlk DIGIT ihracı yalnızca tek bir devlet tahvilini kapsayacak olsa da, projenin geleceği blokzincir tabanlı menkul kıymetlerle güvenilir sterlin ödeme altyapısının 2027’nin ilk çeyreğine kadar başarıyla entegre edilmesine bağlı olacak. Pilot uygulamanın başarılı olması halinde İngiltere, dijital devlet tahvilleri alanında küresel ölçekte öncü ülkelerden biri haline gelebilir.
