Bitcoin madencilerinin gelirleri yüzde 78 arttı, yoğun BTC çıkışları duruldu. CryptoQuant verileri, madenci satışlarının azalmasının fiyat üzerindeki etkisini ortaya koyuyor.
Bitcoin madencilerinin satış baskısını azaltması, BTC fiyatı açısından dikkat çeken bir gelişme olarak öne çıkıyor. CryptoQuant’ın (CQ) son haftalık raporuna göre, Temmuz ayındaki dip seviyelerden bu yana Bitcoin madencilerinin gelirleri yüzde 78 arttı ve kârlılık koşulları iyileşti. Madenci cüzdanlarından gelen yoğun BTC çıkışlarının sona ermesi de piyasadaki satış baskısının hafiflediğine işaret ediyor.
CryptoQuant, madencilerin yılın en zorlu dönemlerinden birini geride bırakmaya başladığını belirtiyor. Analiz şirketine göre, madencilerin düzenli olarak piyasaya Bitcoin sunmasının azalması, fiyat üzerinde ek bir baskının oluşmasını önleyebilir. Ancak madencilerin henüz yeniden BTC biriktirmeye başlamaması, sürecin tamamlandığını söylemek için erken olduğunu gösteriyor.
Bitcoin madencilerinin satış baskısı hafifledi
CryptoQuant verilerine göre, 21 Ağustos’tan bu yana madencilerden kaynaklanan olağan dışı büyüklükte bir Bitcoin çıkışı yaşanmadı. Bu tarihte, BTC fiyatının 65.000 doların altından 76.000 dolara yükseldiği dönemde madencilerle ilişkili cüzdanlardan yaklaşık 29.000 BTC çıkmıştı. Sonraki süreçte günlük çıkışlar yaklaşık 12.000 BTC seviyesinde kaldı. CryptoQuant, bu miktarı olağan aralıkta değerlendiriyor.
Eski dönem madencilerinin satışlarında da belirgin bir gerileme görüldü. Patoshi ile ilişkilendirilen Bitcoin’ler hariç tutulduğunda, Satoshi döneminden kalan madencilerin cüzdanlarından Eylül ayında yaklaşık 600 BTC taşındı. Bu miktar, Ocak ayında kaydedilen 2.000 BTC seviyesinin yaklaşık yüzde 70 altında kaldı. Söz konusu grubun toplam Bitcoin varlığı ise yaklaşık 590.000 BTC seviyesinde bulunuyor.
Daha yakın dönemde faaliyet gösteren büyük madencilerin cüzdanlarında da benzer bir değişim yaşandı. İçinde 100 ila 1.000 BTC bulunan adreslerin toplam bakiyesi, Aralık 2025’te yaklaşık 64.000 BTC iken eylül başında 51.000 BTC’ye geriledi. Ancak bu düşüşün ardından bakiyenin istikrar kazanması, satışların hız kestiğine işaret ediyor.
CryptoQuant’a göre madenciler henüz yeniden birikim aşamasına geçmedi. Buna rağmen önceki dönemde piyasaya düzenli olarak Bitcoin aktaran madencilerin satışlarının yavaşlaması, arz tarafındaki baskının hafiflediğini gösteriyor. Ağustos başında MARA ve Riot Platforms gibi büyük madencilerin zorlu piyasa koşulları nedeniyle NYDIG’e BTC aktarmaya devam etmesi, önceki dönemdeki baskının boyutunu ortaya koymuştu.
Madencilerin gelirleri neden yükseldi?
CryptoQuant, madencilerin satış ihtiyacının azalmasını Bitcoin fiyatındaki toparlanmayla ilişkilendiriyor. Temmuz başında 58.000 doların altına kadar gerileyen BTC, raporun hazırlandığı dönemde 83.000 doların üzerine çıktı. Bu yükseliş, madencilik faaliyetlerinin gelirlerini ve kârlılığını destekledi.
Rapora göre madencilerin günlük toplam geliri, Temmuz başındaki yaklaşık 27 milyon dolardan 48 milyon dolara yükseldi. Böylece gelirlerde yüzde 78’lik artış kaydedildi. İşlem ücretleri de yedi günlük ortalamada 195.000 dolardan 275.000 dolara çıktı. Bununla birlikte ücret gelirleri, 2025 yılında görülen zirvelerin oldukça altında kalmaya devam ediyor.
Madencilerin finansal durumundaki iyileşme, CryptoQuant’ın Madenci Kâr/Zarar Sürdürülebilirlik Göstergesi’ne de yansıdı. Mayıs-ağustos döneminde “aşırı düşük ödeme” bölgesinde bulunan gösterge, 21 Ağustos sonrasında “makul ödeme” seviyesine geçti. Bu değişim, işletme maliyetlerini karşılayabilen madencilerin giderlerini finanse etmek için Bitcoin satma zorunluluğunun azaldığını gösteriyor.
Bitcoin ağının toplam hesaplama gücünü ifade eden hash rate de toparlandı. Temmuz sonunda 900 EH/s seviyesinin altına gerileyen ölçüm, daha sonra 960 EH/s seviyesini aştı. Önceki zirveye kıyasla yaşanan gerilemenin yüzde 18’den yüzde 13’e düşmesi, madencilik kapasitesinin yeniden güç kazandığına işaret ediyor. CryptoQuant, bu gelişmeyi madencilerin sektörden çekilmesinden ziyade faaliyetlerin toparlanması olarak yorumluyor.
Madencilerin yeniden Bitcoin biriktirmesi neden önemli?
Madencilerin satışlarını azaltması, piyasadaki Bitcoin arzı açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Madencilik faaliyetlerinin gelirleri arttıkça işletmelerin masraflarını karşılamak için varlık satma ihtiyacı azalabilir. Bu durum, diğer piyasa koşullarının da destekleyici olması halinde BTC fiyatını olumlu etkileyebilir.
Ancak CryptoQuant’ın dikkat çektiği önemli bir eksik bulunuyor: Madenciler satışlarını yavaşlatmış olsa da Bitcoin bakiyelerini henüz yeniden artırmaya başlamadı. Madencilerin tekrar birikime yönelmesi, ağın en önemli katılımcılarından bir bölümünün piyasaya arz sağlayan taraftan uzun vadeli tutucu konumuna geçtiğini gösteren daha güçlü bir sinyal olabilir.
Önümüzdeki dönemde madenci cüzdanlarındaki hareketler, gelirlerdeki değişim ve hash rate verileri yakından izlenecek. Satış baskısının düşük kalması Bitcoin için destekleyici bir gelişme olsa da kalıcı bir yükseliş beklentisi açısından madencilerin yeniden birikime geçip geçmeyeceği belirleyici olacak.
