Bitcoin Şubat ayında düşüş yaşadı, ancak madencilerin ve uzun vadeli yatırımcıların güçlü birikimi, fiyatın desteklenebileceğine işaret ediyor.
Analist GugaOnChain’e göre, Şubat ayının ilk haftaları Bitcoin’in sağlığı için sert bir teşhis getirdi: Dolaşımdaki arzın yaklaşık yüzde 43’ü zarar durumunda ve üç aylık fiyat performansı yüzde 26’nın biraz altında.
Mevcut veriler doğrultusunda Nisan ayından önce toparlanma ihtimalinin çok düşük göründüğünün altı çizildi.
Zincir üstü metrikler yaygın teslimiyeti gösteriyor
CryptoQuant yazarı GugaOnChain, Bitcoin piyasasına ilişkin son değerlendirmesinde karamsar bir tablo çizdi. Analiste göre, Bitcoin’in dolaşımdaki arzının yüzde 42,85’i şu anda zararda, Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar (NUPL) göstergesi ise yüzde 21,30’a geriledi ve bu rakam korku bölgesinde yer alıyor.
GugaOnChain’in analizi, XWIN Research’teki uzmanlar tarafından desteklendi. Uzmanlar, Korku ve Açgözlülük Endeksi’nin son okuması olan 8’in nadiren görülen bir değer olduğunu ve yalnızca 2018 ayı piyasası dibi, Mart 2020 COVID çöküşü ve Kasım 2022’deki FTX çöküşü gibi önceki stres olaylarında görüldüğünü belirtti.
Analistler, davranışsal finans açısından bakıldığında bunun, kayıptan kaçınma ve sürü davranışını yansıttığını, yatırımcıların önemli kayıplardan sonra riske maruz kalmayı azalttığını belirtti.
Üç aylık fiyat performansına bakıldığında, GugaOnChain’in 2026’nın 2. çeyreğinden önce toparlanma ihtimalinin çok düşük olduğu göz önüne alındığında bu oran yüzde-25,8 seviyesinde bulunuyor. Ek olarak, spot Bitcoin ETF akışları da benzer bir kurumsal tükenme hikayesi anlatıyor. Ayın başından bu yana, ürünlerde 2,17 milyar dolarlık net çıkış görüldü ve fiyatlar 6 Şubat’ta 60.000 dolara doğru düşerken bu çıkış hızlandı.
Fiyat hareketi volatiliteyi yansıtıyor
Diğer yakın tarihli araştırmalar, yukarıda açıklanan koşullar için bir bağlam sağlıyor. Örneğin, analiz şirketi Santiment, borsalar arasındaki fonlama oranlarının oldukça negatif hale geldiğini, yani yatırımcıların fiyat düşüşlerine karşı güçlü pozisyon aldıklarını bildirdi.
BTC’nin fiyat hareketi bu gerginliği yansıtıyor. CoinGecko’nun verilerine göre, varlık son yedi günde yaklaşık yüzde 3, iki haftada yüzde 10 ve geçen ay yüzde 28 değer kaybetti. Ekim 2025’te 126.000 doları aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığı zamanki değerinin yaklaşık yüzde 46 altında işlem görüyor.
Büyüme daralması Bitcoin’in ötesine uzanıyor. GugaOnChain’in analizine göre, orta ve küçük sermayeli altcoinler yüzde 18,3 daralırken, ilk 20 varlığın büyüme oranı yüzde 12,48 azaldı ve kripto ekonomisi genelinde daralma yaşandı.
Ancak, fiyatlar çökmesine rağmen, biriktirici adreslerden gelen talep son 30 gün içinde 380.104 BTC ile güçlü seyrini sürdürdü. Ayrıca, madenciler BTC’lerini satmak yerine elinde tutuyor gibi görünüyor ve faaliyetleri kısmen AI gelir akışları tarafından destekleniyor.
GugaOnChain’in değerlendirmesinde açıklanan koşullar, mevcut aşamayı korku, savunmacı konumlanma ve geniş piyasa güveninin az olduğu seçici birikim ile tanımlanıyor. Onlara göre, “iyileşmeye dönüş artık yatırımcıların dayanıklılığına bağlı.”
