Capital B, 2026’nın ilk yarısında Bitcoin değer düşüklüğü nedeniyle 78 milyon dolar zarar açıkladı. Şirketin Bitcoin rezervi ise 3.538 BTC’ye yükseldi.
Fransız teknoloji şirketi Capital B, 2026’nın ilk altı ayında 69,5 milyon avro (yaklaşık 78 milyon dolar) net zarar açıkladı. Şirketin yayımladığı finansal rapora göre zararın büyük bölümü, Bitcoin varlıkları için kaydedilen 67,5 milyon avroluk değer düşüklüğü giderinden kaynaklandı. Buna karşın şirket, Bitcoin alımlarını sürdürerek rezervini eylül sonu itibarıyla 3.538 BTC’ye çıkardı.
Capital B’nin konsolide geliri aynı dönemde yüzde 3,5 artışla 5,85 milyon avroya ulaştı. Şirket, 2025’in ilk yarısında ise 1,9 milyon avro net zarar bildirmişti.
Capital B’nin zararında Bitcoin değerlemesi etkili oldu
Şirketin açıkladığı zararın temelinde, 30 Haziran itibarıyla Bitcoin varlıklarının muhasebe değerine ilişkin yapılan düzeltme yer aldı. Kaydedilen 67,5 milyon avroluk değer düşüklüğü, Bitcoin’lerin satıldığı veya aynı tutarda nakit çıkışı yaşandığı anlamına gelmiyor.
Muhasebe kuralları kapsamında yapılan bu tür düzeltmeler, bir varlığın finansal tablolardaki kayıtlı değerinin düşürülmesini ifade ediyor. Dolayısıyla açıklanan zarar, şirketin Bitcoin rezervinden vazgeçtiğini değil, belirli bir tarihteki değerlemenin finansal sonuçlara yansıtıldığını gösteriyor.
Capital B’nin düzeltilmiş FAVÖK zararı da geçen yılın aynı dönemindeki 815 bin avrodan 1,07 milyon avroya yükseldi. Şirketin Bitcoin hazinesiyle bağlantılı operasyonel giderleri ise yaklaşık 2,2 milyon avro olarak açıklandı. Bu maliyetler arasında personel, finansal danışmanlık ve Bitcoin stratejisinin yürütülmesine yönelik diğer harcamalar bulunuyor.
Buna karşılık şirketin veri analitiği, yapay zekâ ve teknoloji danışmanlığı alanlarında faaliyet gösteren işletmeleri, yaklaşık 640 bin avro düzeltilmiş operasyonel FAVÖK elde etti. Bu tutar, yıllık bazda yüzde 9,8 artışa işaret etti.
Bitcoin rezervi 3.538 BTC’ye yükseldi
Capital B, finansal sonuçlarına rağmen Bitcoin biriktirme stratejisini sürdürdü. Şirketin stratejik Bitcoin rezervi Ocak ayındaki 2.823 BTC seviyesinden 30 Haziran’da 3.139 BTC’ye çıktı. Böylece ilk yarıda rezerv yüzde 11,2 büyüdü. Alımların devam etmesiyle Bitcoin varlıkları 30 Eylül itibarıyla 3.538 BTC’ye ulaştı. Bu rakam, yıl başına kıyasla yüzde 25,3 artış anlamına geliyor.
Şirket, söz konusu rezervin toplam edinim maliyetini 310,6 milyon avro olarak açıkladı. Buna göre Bitcoin başına ortalama alış maliyeti 87.805 avro seviyesinde bulunuyor. Bu tutar, güncel piyasa fiyatını değil, varlıkların tarihsel satın alma maliyetini yansıtıyor.
Capital B ayrıca operasyonel ihtiyaçlar için stratejik rezervinden ayrı olarak 61 BTC tuttuğunu bildirdi. Bu varlıklar da hesaba katıldığında şirketin 15 Ekim itibarıyla toplam Bitcoin miktarı 3.599 BTC oldu.
Şirketin kullandığı BTC Yield göstergesi, tamamen seyreltilmiş hisse başına düşen Bitcoin miktarındaki değişimi ölçüyor. Capital B, bu oranın ilk yarıda yüzde 1,85, eylül sonuna kadar olan dönemde ise yüzde 2,2 olduğunu belirtti. Ancak bu gösterge, şirketin kârını veya hissedarların elde ettiği yatırım getirisini doğrudan ölçmüyor.
Bitcoin alımları için yeni finansman sağlandı
Capital B, Bitcoin rezervini büyütmek amacıyla hisse ihracı ve varant işlemleri üzerinden kaynak yaratmayı sürdürdü. Şirketin ilk yarıda açıkladığı finansman işlemlerinin toplamı 27,5 milyon avroya ulaştı.
Haziran sonrasındaki işlemlerle birlikte 15 Ekim’e kadar duyurulan ek finansman tutarı yaklaşık 31,7 milyon avro oldu. Bunun 28,7 milyon avroluk bölümünü hisse ve varantları birleştiren işlemler oluşturdu.
Blockstream kurucu ortağı Adam Back de şirketin finansman süreçlerinde yer alan yatırımcılar arasında bulunuyor. Eylül ayında gerçekleştirilen 7,6 milyon avroluk işlem, Back’in Capital B’ye yatırımını artırdı.
Şirket hissedarları haziran ayında 5 milyar avroya kadar sermaye artışı ve 100 milyar avroya kadar kredi aracı için yetki vermişti. Bu rakamlar, onaylanan finansman kapasitesini gösteriyor; şirketin söz konusu tutarların tamamını topladığı veya borçlandığı anlamına gelmiyor.
Nakit varlığı arttı, öz sermaye geriledi
Capital B’nin nakit mevcudu haziran sonundaki 2,3 milyon avrodan Eylül sonunda 4,6 milyon avroya yükseldi. Operasyonel amaçlarla ayrılan 61 BTC’nin yaklaşık 4,5 milyon avroluk değeri de eklendiğinde şirketin nakit ve operasyonel Bitcoin kaynakları 9,1 milyon avroya ulaştı. Bununla birlikte şirketin öz sermayesi, 2025 sonundaki 109,4 milyon avrodan Haziran sonunda 86,8 milyon avroya geriledi. Toplam varlıklar ise aynı dönemde 297,2 milyon avrodan 317,1 milyon avroya yükseldi.
Capital B, finansal tablolarının sınırlı denetim incelemesinden geçtiğini ve faaliyetlerin devamlılığı varsayımıyla hazırlandığını belirtti. Şirketin kendi tahminlerine göre mevcut likidite, önümüzdeki 12 aylık dönemde beklenen finansman ihtiyaçlarını karşılayabilecek düzeyde bulunuyor.
Capital B’nin sonuçları, Bitcoin rezervini büyütmenin şirketlerin muhasebe kâr ve zararlarına farklı şekilde yansıyabildiğini ortaya koyuyor. Şirketin stratejisinin ilerleyen dönemlerdeki finansal sonuçlara etkisi ise Bitcoin fiyatına, operasyonel maliyetlere ve yeni finansman koşullarına bağlı olacak.
