Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon 6 yılın zirvesine çıktı. Nasdaq ile bağlantısı zayıflarken Bitcoin’in dijital altın anlatısı güçleniyor.
Bitcoin ile altın arasındaki ilişki son dönemde dikkat çekici biçimde güçlenirken, kripto paranın teknoloji hisseleriyle olan korelasyonu belirgin şekilde geriledi. Bu değişim, Bitcoin’in yatırımcılar tarafından yeniden “dijital altın” olarak değerlendirilmeye başlandığına işaret ediyor olabilir.
Bitcoin uzun yıllar boyunca yüksek riskli teknoloji varlıklarıyla benzer hareket etmesi nedeniyle dijital altın anlatısından uzak kalmıştı. Ancak son dönemde tablo değişmeye başladı. Analistlere göre Bitcoin ile altın arasındaki 90 günlük korelasyon, 2020’deki pandemi döneminden bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Grayscale Araştırma Başkanı Zach Pandl da Bitcoin-altın korelasyonunun yıl başında sıfıra yakın seviyelerden yüzde 50’nin üzerine çıktığını belirtti.
Bu gelişme, yatırımcıların Bitcoin’i yalnızca spekülatif bir varlık olarak değil, para birimlerindeki değer kaybına karşı alternatif bir değer saklama aracı olarak da görmeye başladığı düşüncesini güçlendiriyor.
ABD borcu ve enflasyon endişeleri etkili olabilir
Bitcoin ile altın arasındaki yakınlaşmanın arkasında ABD ekonomisine yönelik bazı endişeler bulunuyor. ABD federal borcunun 40 trilyon dolar seviyesini aşması, bütçe açıklarının devam etmesi ve itibari para birimlerinin uzun vadeli satın alma gücüne ilişkin kaygılar, yatırımcıların yeniden “değer kaybı işlemi” olarak tanımlanan stratejilere yönelmesine neden oluyor.
Bu senaryoda arzı sınırlı varlıklar öne çıkıyor. Altının fiziksel olarak sınırlı arzı bulunurken, Bitcoin’in maksimum arzı 21 milyon adetle sınırlandırılmış durumda.
Ağustos ayındaki yükseliş de bu açıdan dikkat çekti. ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli devlet tahvillerine yönelik likidite destekli geri alımların üst limitini operasyon başına 2 milyar dolardan 4 milyar dolara çıkarma planı sonrasında Bitcoin kısa sürede 65 bin doların altından 80 bin doların üzerine yükseldi.
Altın da aynı dönemde yükseliş kaydetse de daha sonra kazançlarının bir bölümünü geri verdi.
Bitcoin’in Nasdaq ile korelasyonu geriledi
Bitcoin açısından bir diğer önemli gelişme ise Nasdaq 100 ile olan korelasyonun düşmesi oldu. Bitcoin’in Nasdaq 100 ile 90 günlük korelasyonu daha önce yüzde 60’ın üzerindeyken, son dönemde yaklaşık yüzde 30-33 seviyelerine geriledi. Bu, kripto paranın teknoloji hisseleriyle birlikte hareket etme eğiliminin önemli ölçüde zayıfladığını gösteriyor.
Geçmiş dönemlerde Bitcoin, özellikle likidite koşullarının iyileştiği zamanlarda teknoloji hisseleri gibi yüksek riskli varlıklarla birlikte yükseliyordu. Finansal koşulların sıkılaşması ise genellikle hem kripto piyasasında hem de teknoloji hisselerinde satış baskısı oluşturuyordu.
Ancak Ağustos ayındaki yükseliş bu ilişkinin her zaman geçerli olmadığını gösterdi. Bitcoin birkaç gün içerisinde yüzde 20’nin üzerinde değer kazanırken ABD hisse senetleri aynı ölçüde güçlü bir performans sergileyemedi.
“Dijital altın” anlatısı güçleniyor
Bitcoin’in altınla daha fazla, Nasdaq ile ise daha az korelasyon göstermesi, yatırımcıların kripto paranın kıtlık ve parasal özelliklerine daha fazla önem verdiğini düşündürüyor.
Bununla birlikte Bitcoin’in hisse senetleriyle ilişkisi tamamen ortadan kalkmış değil. Özellikle son güçlü ABD istihdam verisinin ardından piyasalarda görülen hareketler, Bitcoin ile riskli varlıklar arasındaki bağlantının zaman zaman yeniden güçlenebileceğini ortaya koydu.
Dolayısıyla mevcut tablo Bitcoin’in artık tamamen altın gibi hareket ettiği anlamına gelmiyor. Ancak korelasyonlardaki değişim, kripto paranın portföylerdeki rolünün yeniden şekillenebileceğine dair önemli bir sinyal olarak değerlendiriliyor.
