Arthur Hayes, yapay zekâ sektöründeki olası kredi krizinin Bitcoin’i 2030’a kadar 1 milyon dolara taşıyabileceğini savunuyor. Gözler 2027-2028 döneminde.
Bitcoin’in 2030’a kadar 1 milyon dolara ulaşabileceği yönündeki tahminini yineleyen Maelstrom yöneticisi Arthur Hayes, bu senaryonun temelinde yapay zekâ sektöründeki borçlanmanın yaratabileceği olası bir kredi krizini görüyor.
Hayes’in tezine göre yapay zekâ altyapısına yönelik dev yatırımlar beklenen geliri üretemezse, veri merkezleri ve hesaplama altyapısına verilen krediler finansal sistem üzerinde baskı oluşturabilir. Böyle bir durumda hükümetlerin ve merkez bankalarının piyasaya daha fazla likidite sağlaması, Bitcoin için önemli bir katalizöre dönüşebilir.
Hayes’in gözü 2027-2028 döneminde
Hayes, yapay zekâ sektöründeki yatırım harcamalarının 2027’nin ikinci yarısından itibaren yavaşlamaya başlayabileceğini ve bu sürecin 2028’de daha belirgin hale gelebileceğini öne sürüyor.
Bu senaryoda temel risk, yapay zekâ şirketlerinin tamamının zarar etmesi değil. Asıl sorun, veri merkezleri ve donanım yatırımlarının büyük ölçüde borçla finanse edilmesi. Gelirlerin beklentilerin altında kalması halinde borçlular faiz, kira ve diğer finansman yükümlülüklerini karşılamakta zorlanabilir.
Hayes, bu nedenle yapay zekâ yatırım döngüsünü 2000’lerin teknoloji balonundan ziyade 2008 finansal krizine benzetiyor. Ona göre risk, teknoloji şirketlerinin kârlarından çok bu yatırımların arkasındaki kredi mekanizmasında yatıyor.
Donanımın kullanım ömrü ile finansman vadeleri arasındaki fark da Hayes’in tezinde önemli bir yer tutuyor. Yapay zekâ çipleri birkaç yıl içinde daha verimli yeni modeller karşısında değer kaybedebilirken, bu donanımlar için alınan kredilerin geri ödemeleri daha uzun süre devam edebilir.
Bitcoin için 1 milyon dolarlık senaryo nasıl oluşacak?
Hayes’in öngörüsünde olası zincir şöyle ilerliyor: Yapay zekâ yatırımları yavaşlıyor, veri merkezlerinin gelirleri beklentileri karşılamıyor, borçlu şirketler ve finans kuruluşları baskı altına giriyor ve ardından kamu otoriteleri finansal sistemi desteklemek için likiditeyi artırıyor.
Hayes, bu tür bir parasal genişlemenin Bitcoin’e yönelebilecek yeni bir sermaye dalgası yaratabileceğini düşünüyor. Ancak söz konusu 1 milyon dolarlık hedef, doğrulanmış bir fiyat tahmini değil, Hayes’in kendi makroekonomik senaryosu.
Üstelik yapay zekâ finansmanındaki riskler yalnızca Hayes tarafından gündeme getirilmiyor. Apollo baş ekonomisti Torsten Slok, Ağustos ayında yapay zekâ ekosisteminin 2030’a kadar 2 trilyon dolardan fazla ek borç taşıyabileceğini ve geleneksel yatırım yapılabilir tahvil piyasalarının bunun 1 trilyon dolardan daha azını karşılayabileceğini belirtmişti.
ABD’de özel kredi piyasası da düzenleyicilerin radarında. Ulusal Sigorta Komisyoncuları Birliği (NAIC), özel kredilerde değerleme, şeffaflık, likidite ve sektör yoğunlaşmasına ilişkin riskleri izlediğini belirtiyor. Kurum ayrıca 2026 raporlamasıyla birlikte sigortacıların özel kredi yatırımlarına yönelik daha ayrıntılı bildirim kurallarını uygulamaya aldı.
Hayes’in Bitcoin için 1 milyon dolarlık senaryosu, doğrudan Bitcoin piyasasındaki gelişmelerden ziyade yapay zekâ yatırımlarının geleceği ve bu yatırımların finansman yapısı üzerine kuruluyor. 2027-2028 döneminde AI harcamalarının gerçekten yavaşlayıp yavaşlamayacağı ve olası bir kredi stresine merkez bankalarının nasıl yanıt vereceği, bu tezin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği açısından kritik olacak.
